鄭商所:探索玻璃期貨服務產業新模式
  發布日期:2019-09-27  訪問次數:

  期貨日報 記者 呂雙梅

  9月25日,玻璃期貨1909合約在河北沙河順利完成交割。本次交割賣方為浙江永安資本管理有限公司,買方為武漢眾恒創景新型材料有限公司、南通冀首玻璃有限公司,交割總量為4800噸。

  據期貨日報記者了解,此次交割中,玻璃期貨的風險管理公司類型貿易商廠庫首次完成了賣出交割。至此,玻璃期貨兩種類型的貿易商廠庫——現貨貿易商廠庫和風險管理公司貿易商廠庫均順利完成從“現轉期”到“期轉現”交割全流程的閉環,標志著玻璃期貨貿易商廠庫試點工作經受住了市場的檢驗,取得了成功。

  玻璃期貨是我國期貨市場唯一采用全廠庫交割制度的期貨品種。上市之初,選擇生產企業作為指定交割廠庫符合當時現貨市場特點,對玻璃期貨上市后的平穩起步發揮了重要作用。但隨著產業企業參與程度和參與水平不斷提高,僅依靠生產型廠庫生成倉單模式逐漸難以滿足市場快速增長的倉單需求。倉單來源渠道單一、參與者注冊倉單受限,成為制約玻璃期貨發展的重要因素。

  2017年9月19日,基于鄭商所前期全面的調查研究、分析論證,玻璃期貨啟動試行貿易商廠庫制度。兩年來,貿易商廠庫參與交割積極,功能發揮穩定,逐漸成為玻璃期貨交割重要參與主體。同時,貿易商廠庫還發揮了隱性作用:一是貿易商廠庫對價格較敏感,盤面價格合適即可套保,決策執行效率高,一定程度上發揮了期現價格趨同的“黏合劑”作用;二是貿易商廠庫的有效運行具有激勵效用,將引導提升生產型廠庫注冊倉單積極性;三是貿易商廠庫的引入,有效擴大了倉單形成的現貨基礎。

  “買賣雙方均利用玻璃期貨1909合約實現了較好的套保目的,并最終決定通過實物交割來完成,也實現了貿易商廠庫制度設計的初衷。”永安資本管理有限公司副總經理楊傳博介紹,鄭商所創新推出的貿易商廠庫制度,不僅可以更好滿足產業上下游風險管理需求,也可幫助實體企業真正實現期貨與現貨、遠期與近期多種手段并舉的現代化經營。其次,貿易商是連接生產企業和下游消費企業的紐帶,引入貿易商廠庫,可以吸引更多玻璃產業鏈上下游企業利用期貨市場管理風險,使玻璃期現貨市場聯系更緊密。此外,貿易商廠庫信用倉單能夠進一步拓寬期貨倉單在時間、空間上的范圍,在涵蓋生產環節基礎上增加貿易環節,可有效降低因現貨資源不足或無法及時備貨出現的交割風險,緩解庫容壓力。

  在河北正大玻璃有限公司副總經理龐溥軍看來,鄭商所積極研究并試行貿易商廠庫制度,是努力打造能夠更好為實體經濟服務期貨工具的直接體現。貿易商廠庫制度的實施,有效提升了企業利用期貨工具管理風險的便利程度,也對期貨價格形成機制的有效運行提供再保障。對于玻璃產業來說,產品標準化程度越高越有利于產業健康發展。生產企業希望實現基業長青,就應該具有長遠的發展眼光,順應市場潮流,積極適應、學習期貨市場規律、規則,更好地運用期貨工具管理風險。

  “貿易商廠庫對現貨價格變動更加敏感,決策機制更為靈活,對形成倉單和入市套保的時機把握較為精準,有效促進了倉單定價貼近現貨市場,對于提高玻璃期貨的價格發現效率發揮了積極作用。”武漢眾恒創景新型材料有限公司總經理賀磊說,優化后的玻璃期貨合約規則已從玻璃期貨2005合約開始實施,新基準交割品適應現貨市場發展現狀,最大程度代表現貨市場主流品級。同時,采用確定提貨面積的方式代替過磅檢重,更加符合現貨習慣,更加便利玻璃產業鏈企業運用期貨工具管理風險。

  鄭商所相關負責人表示,鄭商所將繼續緊貼期現貨市場發展變化,廣泛聽取市場各方意見建議,積極探索,不斷改進服務,優化合約及規則,更高質量滿足產業鏈企業管理生產經營風險需求,進一步拓展期貨市場服務實體經濟的廣度和深度。

 

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